光伏边框行业深度报告（附下载）

今天分享的是储能系列深度研究报告：《 光伏边框行业深度报告 》。（报告出品方：信达证券 ）

光伏边框：铝边框格局向好，复合材料产业化加速

光伏边框以铝边框为主流，新型边框产业化发展加速。光伏边框是应用于光 伏组件的辅材，位于光伏产业链中下游，光伏边框的性能对光伏组件的安装和 使用寿命有直接影响。铝边框凭借轻质、易加工、美观以及良好的耐候性一直 作为光伏边框的主流，2022 年市占率超过 95%。但近年来铝价走高，铝边框价 格下降空间有限，占组件制造成本较高，接近 10%。在光伏行业降本诉求下， 新型边框迎来产业化快速发展阶段，其中复合材料边框在成本、性能、环保等 方面优势突出，有望迎来产业化快速发展阶段。

光伏行业高景气持续，复合材料边框渗透率有望快速提升。我们预计 2023- 2025 年全球光伏新增装机量为 345GW/449GW/544GW，CAGR 为 25.5%。我 们预计未来 2-3 年铝边框仍将是行业主流，复合材料边框渗透率有望快速提 升，2023-2025 年光伏铝边框市场空间分别为 413.57/441.93/428.78 亿元，光 伏复合材料边框市场空间为 14.30/48.86/85.57 亿元，CAGR 为 144.62%。

铝边框行业集中度持续提升，龙头企业产能扩张规模较大。铝边框行业在 2021-2022 年经历了落后产能出清，铝边框领先企业在资金规模、产品质量、 量产能力、客户资源上优势明显，行业集中度大幅提升，格局稳中向好，2022 年 CR5 达 49%。21 年以来，以鑫博股份、永臻股份为代表的铝边框龙头企业 均有较大产能规划，其未来预计新增产能均为现有产能翻倍以上，龙头企业规 模优势有望持续放大，行业集中度或将进一步提升。

复合材料边框成本优势显著，有望在新场景下率先实现突破。铝边框通常以 “铝锭价格+加工费”定价，近年来加工费呈下降趋势，头部企业毛利率下滑至 11%左右，后续降价空间有限。复合材料边框在降本潜力上优势明显，我们估 算得出，2023 年复合材料边框单 GW 价值量为 0.69 亿元/GW，铝边框为 1.11 亿元/GW，成本优势显著。此外，在性能方面，复合材料边框耐腐蚀性、力学 强度、绝缘性上具有明显优势，在能耗、环保方面亦具备优势，复合材料 CO2 排放值仅为铝边框的 14.5%。并且，复合材料边框应用组件领先企业已通过 TÜV 验证，随着行业标准不断完善，在未来分布式光伏、海上光伏等新场景下，复合材料边框有望率先实现突破。

完整（光伏边框行业深度报告）来源于公众：百家全行业报告

内容摘要如下：

一、光伏边框行业概述

1.1 光伏组件重要辅材，对可靠性有直接影响

光伏边框是光伏组件的重要组成，位于光伏产业链中下游。边框是太阳能光伏组件的重要 组成部分，起到封装电池片、玻璃、背板等材料，增强组件强度，便于运输、安装和保护 光伏组件的作用，需要产品拥有较强的承载能力和耐腐蚀特性。光伏边框的性能对电池组件的安装和使用寿命有直接影响。

1.2 铝边框为主流，降本诉求推动新型边框快速发展

铝边框：凭借强度高、牢固性强、导电性能好等优良性能一直作为光伏边框的主流。铝合 金材质凭借其强度高、牢固性强、导电性能好、抗腐蚀抗氧化、抗拉力性能强、运输安装 便捷，以及便于回收等优良性能，使得铝合金边框在市场中占据主导地位，目前渗透率在 95%以上。然而，由于原铝的能耗及碳排放较高，企业可能存在使用绿电的刚性约束。

钢边框：钢边框具备一定成本优势。以惠汕生产的钢边框为例，钢边框对比铝边框降本至 少 20-30%，此外，惠汕钢边框将边框主材厚度优化至 0.6mm，使其能够最大化发挥钢的 力学性能的同时抗撕裂能力较传统铝边框提升 30%以上，大大提高组件整体强度，能够很好适应目前市面上流行的大版型或超大版型组件。但是因为钢边框加工工艺精度和要求较高的特点，耐腐蚀性能较差，实际出货仍较少。

橡胶边框（卡扣短边框）：具有较强的承载力、插拔力、可靠性好等特点。以海达股份生 产的卡扣短边框为例， 卡扣短边框相对于传统的铝型材边框，可以大幅下降铝型材的用量， 不需打胶且无胶水固化工序，具有较强的承载力、插拔力、安装更便捷、包装运输成本更 低、可靠性好等特点，可以应用于集中式、分布式光伏电站工程，包括应用柔性组件的分 布式光伏电站。

复合材料边框：具有强拉伸强度、高耐腐蚀性特点。聚氨酯复合材料力学性能优异，其轴 向拉伸强度达到了传统铝合金材料的 7 倍以上。同时，其还具有很强的耐盐雾和耐化学腐 蚀性能。对于安装在高湿地区，如沿海和海上电场的太阳能组件来说，耐腐蚀性能尤为重要，是确保长久户外运行的关键

光伏铝边框制造工艺流程分为熔铸、挤压、氧化、深加工四个阶段。1）熔铸：废铝加入合 金化炉或熔化保温炉内熔化，按比例加入合金改性剂配料进行精炼，将符合工艺要求的铝 合金熔体导入直冷式成型机成型，冷却形成铝棒；2）挤压：通过挤压机设备，将经高温加 热的铝棒恒速挤压穿过模具，迫使其产生塑性形变并从挤压模具的模孔中挤出，从而使铝 材达到模具模孔所给定的形状与尺寸，形成半成品型材；3）氧化：铝合金在硫酸溶液内经 过电化学反应，阳极氧化形成氧化铝保护层；4）深加工： 采用不同的加工工艺，对氧化后的铝合金型材进行进一步的制成，形成便于客户组装的光伏边框。

1.3 光伏边框价值量高，轻资产重运营资金

1.3.1 光伏边框占组件制造成本近 10%

边框属于价值量较高的组件辅材。根据 SOLARZOOM，截至 2023 年 8 月 17 日，组件铝 边框单瓦成本约 0.10 元，占组件制造成本超 9%，价值量高于 EVA 胶膜、焊带、背板等辅材。

1.3.2 光伏边框通常以“铝锭价格+加工费”定价

光伏边框企业销售定价普遍采用“公开市场铝锭价格+加工费”的模式。光伏边框行业盈利 主要来源于加工费，当原材料价格上涨时，光伏边框需将原材料上涨影响传到至下游来保 障自身盈利。

铝价中枢抬升且近年来加工费下滑，铝边框生产利润空间有所压缩。2021 年之前，铝锭价 格较低，基本在 1.5 万元/吨以下。2021 年下半年起，因能耗双控、限电限产大幅上涨，铝 锭最高价格一度接近 2.3 万元/吨。2022-2023H1 铝锭价格整体处于高位震荡状态。光伏边 框企业面对下游光伏组件厂商议价能力较弱，客户对产品的稳定性、可靠性、良品率均有 较高的要求。以永臻股份为例，我们根据其披露的 2020-2022 年光伏边框成品的单价与单 位材料成本，计算得到永臻股份此期间加工费下降约 400 元。

1.3.3 光伏边框属光伏行业轻资产环节，营运资金占用较大

光伏边框属于光伏行业轻固定资产、重营运资产行业。根据鑫铂股份光伏铝部件项目投资 测算，铝边框单万吨产线固定资产投入约 0.56 亿元，属于光伏产业链固定资产投入较低的 环节。光伏边框企业有较大的运营资金压力。在光伏边框生产成本构成中，原材料铝棒占 据了绝大部分，其价格受有色金属市场价格波动影响较大，光伏边框企业原料采购议价能 力较弱，结算方式一般为现款现货，无法实现对上游占款。而下游光伏组件厂商集中度较 高，大客户议价能力较强，回款较慢，应收账款周转天数较长。行业内主要公司应收账款 周转天数基本都在两个月以上。上下游的结算方式差异导致光伏边框行业需要向下游垫资， 回款周期长，有较大的营运资金压力。

二、光伏行业高景气持续，边框市场空间广阔

2.1 全球碳中和目标确定，光伏行业高景气有望持续

全球碳中和目标确定。为应对气候变化，197 个国家于 2015 年 12 月 12 日在巴黎召开的缔 约方会议第二十一届会议上通过了《巴黎协定》。协定在一年内便生效，旨在大幅减少全 球温室气体排放，将本世纪全球气温升幅限制在 2℃以内，同时寻求将气温升幅进一步限制 在 1.5℃以内的措施。各缔约方积极响应，将碳中和作为长期发展目标。我国力争在 2030 年前实现碳达峰，2060 年前实现碳中和；欧盟、美国、日本等经济体则将 2050 年作为节 点实现碳中和。据 NetZero Tracker 数据显示，截至 2021 年底，全球已有 136 个国家、 115 个地区和 235 个主要城市相继制定碳中和目标，覆盖了全球 88%的温室气体排放和 90%的世界经济体量。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）

本报告总计：30页。

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